【市场表现】
三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.16%，深成指跌0.3%，创业板指跌0.57%。沪深两市成交额3.23万亿，较上一个交易日放量2646亿元。今日半导体设备ETF表现疲软，收跌4.51%。
【下跌因素分析】
宽基资金持续流出，市场呈现快速轮动行情。一方面，近期宽基资金持续流出，对整体市场形成一定上涨压力。另一方面，有色、食品饮料、地产等板块的表现较强，叠加前期累积涨幅较大，因此半导体板块呈现一定下跌压力。综合看，今日半导体设备下跌非基本面驱动，系短期缺乏重大利好刺激叠加市场轮动节奏加快的结果。
【后市展望】
1、扩产需求旺盛，半导体设备景气良好，美股存储、半导体设备代表性个股创下新高。1月28日，ASML发布财报。2025年第四季度，ASML实现净销售额97亿欧元，毛利率为52.2%，净利润达28亿欧元。第四季度的新增订单金额为132亿欧元，其中74亿欧元为EUV光刻机订单，最专业股票配资创下历史新高。截至2025年底，ASML的未交付订单金额为388亿欧元。目前ASML的积压订单能见度已经到了2027年，其中存储贡献了重要增量，第四季度订单中，存储芯片客户占比达到56%，超越逻辑芯片，这表明当前全球存储的扩产具备很强动力。受此影响，昨日美股拉姆研究、应用材料等半导体设备个股及闪迪、美光等存储个股均创下新高。
2、扩产预期持续强劲，后续仍有上调空间。从目前动态看，2026Q1中Nand价格或仍维持倍增，并有望在Q2之后持续，这强烈刺激了行业的扩产欲望。国内方面市场预期今年两存扩产12万~14万片，后市存储产能持续紧缺，扩产预期仍有望上调，2027~2028年的扩产预期也有望陆续打入。
3、半导体设备板块依然具备“存储扩产+先进制程扩产”的明确成长叙事，当前仍具备较强配置价值。这一轮半导体设备的叙事不同于以往的周期复苏或国产替代，而是实打实的受益于全球AI驱动的高景气。无论是AI算力所需的先进制程扩产，还是AI存力推动的存储扩产，半导体设备都是突破产能瓶颈的核心环节。
估值方面，截至1月29日，半导体设备ETF标的指数PETTM为106.83x，位于上市以来85.40%分位。
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