光伏上下游的盈利撕裂之中、白银硅料成本齐齐攀升的苦涩之下，组件端对顺价的诉求到达巅峰。
“如果只有硅料一个环节获得较高利润，硅片、电池、组件还在大量亏钱，这既不健康、也不可持续，一定要上下游拉通。”光伏组件龙头天合光能（688599.SH）董事长高纪凡在近日举行的2025光伏行业年度大会上强调，光伏反内卷不能仅停留在硅料涨价，只有有效向下传导，实现硅片、电池、组件甚至辅材的全面盈利，行业治理才算达成目标。“这点我与通威的刘汉元主席、协鑫的朱共山董事长也交换过意见，他们完全赞同，我们也在推进纵向拉通的工作，希望硅料治理和中下游治理能同步进行。”
他同时提及，硅片、电池、组件企业正在积极推进横向协同和升级版治理，“产能摆在那没办法，但产出有点高，各环节不要过度生产”，中下游要强化自律、以需定产。
与光伏组件涨价受阻形成鲜明对比的是，上游多晶硅反内卷成效显著。中国光伏行业协会在会上披露的数据显示，今年10月，多晶硅企业市值创年内新高，相较5月增长58.68%；截至11月底，多晶硅平均出厂价格同比增长 34.4%，环比增长0.2%；受分布式新政、136号文导致的抢装潮影响，各类型光伏装机在二季度爆发式增长、三季度又剧烈回落，组件环节三季度以来受需求侧影响价格未能有效回升，处于承压状态，11月份组件平均价格同比增长1.34%，环比持平。截至2025年11月，多晶硅、硅片、电池片、组件均价分别较年初上涨38.9%、 上涨2.2%、上涨0.4%、上涨2.3%。
澎湃新闻注意到，这由光伏上下游迥异的产品属性和市场格局所决定：硅料是典型的大宗商品，重资产、强周期、头部玩家集中，仅通威与协鑫两大龙头就占据了全行业近70%的硅料有效产能，80%-85%产能集中在5家以上龙头企业。而硅片、电池、组件的企业数量数倍于硅料环节，且面对高度分散的终端市场，协同行动的复杂性和难度更大。1-10月，多晶硅产量约111.3万吨、同比下降29.6%，硅片产量约567GW、同比下降6.7%，电池片和组件产量不降反增，同比增速分别达到9.8%、13.5%。
在同一场合，硅片、组件龙头隆基绿能（601012.SH）董事长、总经理钟宝申谈及中下游纾困时表示，行业自律须与“标准引领、扶优扶强、技术创新”协同推进。
“我相信绝大多数的企业，都坚定支持行业自律。但最终落实到你自律多少、我自律多少、怎么达成合理平衡、合理的值是什么？这是核心问题。”钟宝申认为，要提高市场准入标准，标准合理了，低于标准的产能不允许生产，这是未来行业持续发展的方向，国家相关标准部门也在积极推动标准建设。
他同时提出的另一观点，耐人寻味。“可能接下来大家要用兼并重组去推进（反内卷）。50家企业最后能不能变成30家、20家，最后变成10家？它可以是一种股权整合，也可以是一种分级治理。比如一家企业代表4家企业、维护这4家企业的秩序，然后10家企业一起商量，实盘配资叩富人少了就好商量，但责任更大，分级治理我认为是有必要的。”钟宝申乐观判断，行业将在2026年迎来积极转变，“明年一定是越来越好。”他对澎湃新闻说。
史无前例的行业高寒之下，龙头企业遭受的是无差别狙击。但反内卷推进至今，上下游的境遇已不可同日而语：去年亏损最为惨痛的硅料环节初战告捷，下游组件的“两头受气”却愈演愈烈。
白银价格的历史性狂飙，是下游始料未及的“黑天鹅”。12月22日，现货白银价格再创历史新高，首次站上69美元/盎司，今年迄今累涨近139%。
国金证券新能源与电力设备首席分析师姚遥在2025光伏供应链配套发展研讨会上介绍，以2025年12月产业链成交价格测算，目前组件成本占比较高的前三大单一项目依次为银浆（17%）、硅料（14%）、玻璃（13%）。随银价上涨，银浆成本占比在过去半年内显著上升，硅料也在反内卷工作的成效下重回第二大成本占比项。
行业机构SOLARZOOM新能源智库统计，从2025年6月30日至今，白银、多晶硅、铜、铝的期货价格涨幅分别达到76%、87%、16%和7%。以上四大原材料价格的上涨，导致下半年以来光伏电池组件一体化企业的不含税成本合计上涨超过0.084元/W。不同于多晶硅基于国家反内卷政策的上涨逻辑，白银价格的大涨由金融属性驱动，上涨趋势具有很强的持续性。
“若银价继续上攻，TOPCon电池产能的停减产幅度会进一步扩大。”有电池片企业人士对澎湃新闻称，未来半年银价预计还将加速上涨，行业艰难推进的去产能，料将因此全面提速。
两年多以来，陷入供需严重失衡的光伏行业曾寄希望于行政手段出清、寄希望于全行业自律，效果始终不及预期，最终仍回到高度市场化去产能轨道上，多少人能料到，屡创新高的白银价格正在加速驱散恋战者。
成本重压之下，光伏组件厂商近日启动涨价。隆基绿能率先上调组件价格、每瓦上涨0.02元，晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等厂商报价调涨0.03元-0.05元。但涨价能否持续，仍取决于终端需求在什么节点、多大幅度回暖。对此，业内不乏分歧，澎湃新闻既听过极度悲观的装机预期，也有相对乐观、认为明年一季度后终端需求将显著好转的观点。
据infoLink 12月18日发布的组件周价格，TOPCon国内集中式项目交付范围落在每瓦0.64-0.70元；分布式项目落在每瓦0.66-0.70元不等。HJT主流功率 715-720W组件价格范围在每瓦0.71-0.73元区间。
中国光伏行业协会发布的信息显示，在2025光伏行业年度大会期间，光伏行业近60余家企业就进一步加强行业自律、维护市场秩序达成共识。
业内传闻，升级版的自律公约划定的各环节最低限价分别为：硅料5.1万元/吨，硅片1.49元/片，电池0.334元/W，组件0.735元/W。而根据高纪凡在大会期间举行的光伏企业家座谈会上的发言，组件价格一定要恢复到0.8元以上，否则中间环节无法进行有效承接。只有全力推动组件价格恢复到0.8元以上，才能够让各个环节活下来。
姚遥预测，在反内卷价格管控有效推行并实现“产业链价格覆盖成本”的前提下，明年光伏组件价格会继续上涨，预计可达0.88元/W—0.99元/W。这引发了业内热议。
光伏反内卷，即将迎来终章时刻。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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